Trong những phiên giao dịch gần đây, thị trường kim loại quý đã chứng kiến một sự kiện gây chấn động: **giá bạc (XAG/USD)** – một tài sản vốn được mệnh danh là “vàng của người nghèo” và là “phòng tuyến” an toàn trong thời kỳ bất ổn – đã liên tục lùi sâu, **giảm xuống dưới mức 47,00 Đô la** một cách đầy bất ngờ.
Động lực nào đã khiến kim loại xám mất đi vẻ sáng bóng và sức hấp dẫn của nó trong mắt giới đầu tư? Câu trả lời không nằm ở một yếu tố đơn lẻ, mà là sự giao thoa phức tạp của tâm lý thị trường toàn cầu, đặc biệt là sự lạc quan dâng cao xoay quanh **Thỏa thuận Thương mại Mỹ-Trung**, cùng với những dự đoán đầy kịch tính về động thái chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED).
Bạc (XAG/USD) Sụt Giảm Mạnh: Hệ Quả Không Thể Tránh Khỏi Của “Tâm Lý Phi Rủi Ro”
Phiên giao dịch vừa qua đánh dấu phiên giảm thứ ba liên tiếp của bạc, với **XAG/USD** neo ở mức khoảng **46,80 Đô la** một ounce troy trong giờ giao dịch châu Á. Điều đáng chú ý là sự sụt giảm mạnh mẽ **3,78%** trong phiên trước đó, một tín hiệu rõ ràng cho thấy tâm lý thị trường đã chuyển dịch quyết liệt từ trạng thái phòng thủ sang trạng thái ưa thích rủi ro (*risk-on*).
XAG/USD Lùi Sâu Dưới Mốc Quan Trọng
Giá bạc, giống như vàng, được coi là một tài sản **trú ẩn an toàn** (*safe-haven*). Khi căng thẳng địa chính trị hay kinh tế toàn cầu gia tăng, giới đầu tư thường tìm đến bạc và vàng để bảo vệ vốn. Tuy nhiên, khi những rào cản rủi ro này được dỡ bỏ, đặc biệt là trong bối cảnh lạc quan về tăng trưởng kinh tế và thương mại, nhu cầu đối với các tài sản phòng hộ như bạc sẽ bị xói mòn mạnh mẽ.
Sự kiện chính yếu gây nên làn sóng bán tháo này chính là những tín hiệu tích cực ngoài mong đợi từ mặt trận thương mại Mỹ-Trung.
Thỏa Thuận Mỹ-Trung: Liều Thuốc “Giải Độc” Cho Thị Trường
Vào cuối tuần, các quan chức cấp cao của cả Hoa Kỳ và Trung Quốc đã phát đi thông điệp vô cùng tích cực từ Malaysia, tuyên bố rằng hai bên đã đạt được một **thỏa thuận khung** mang tính đột phá về thuế quan và nhiều vấn đề then chốt khác. Thông tin này lập tức thắp lên hy vọng, mở đường cho Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình có thể hoàn tất và ký kết thỏa thuận chính thức trong cuộc gặp thượng đỉnh sắp tới tại Hàn Quốc.
Thỏa thuận này, nếu được hiện thực hóa, không chỉ chấm dứt cuộc chiến thuế quan kéo dài mà còn là **chất xúc tác mạnh mẽ** thúc đẩy thương mại và tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Sự lạc quan này đã khiến các nhà đầu tư dịch chuyển dòng tiền khỏi các tài sản an toàn và quay trở lại với các tài sản sinh lời cao hơn, như cổ phiếu và các hàng hóa công nghiệp khác – một hành động tất yếu làm giảm giá bạc.
Cam Kết Mua Hàng và Loại Bỏ Đe Dọa Thuế Quan
Sự tin tưởng của thị trường càng được củng cố khi Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ, ông Scott Bessent, tuyên bố rằng lời đe dọa áp thuế **100%** lên hàng hóa Trung Quốc của Tổng thống Trump “thực sự không còn hiệu lực”. Điều này đồng nghĩa với việc rủi ro leo thang căng thẳng thương mại đã được loại bỏ gần như hoàn toàn.
Đổi lại, Trung Quốc đã đồng ý mua “một lượng đáng kể” đậu nành của Mỹ, đồng thời hoãn việc kiểm soát xuất khẩu các kim loại đất hiếm “trong một năm”. Những cam kết cụ thể này không chỉ là hành động thiện chí mà còn là sự đảm bảo về một môi trường thương mại ổn định hơn. Khi nền kinh tế thế giới được kỳ vọng phục hồi, tâm lý “phi rủi ro” (*risk-off*) bị dập tắt, khiến bạc – vốn cũng là một kim loại công nghiệp nhưng lại giữ vai trò trú ẩn an toàn – chịu áp lực kép.
“Phao Cứu Sinh” Từ Cục Dự Trữ Liên Bang (FED): Cơ Hội Phục Hồi Cho Bạc?
Mặc dù chịu áp lực lớn từ thỏa thuận thương mại, đà giảm của giá bạc được kỳ vọng sẽ bị hạn chế bởi một yếu tố vĩ mô khác có sức ảnh hưởng không kém: **chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (FED)**.
Kim loại quý, bao gồm bạc, là các tài sản **không tính lãi suất** (*non-yielding assets*). Do đó, chúng có mối quan hệ nghịch đảo với lãi suất thực tế. Khi FED cắt giảm lãi suất, chi phí cơ hội cho việc nắm giữ bạc sẽ giảm xuống (vì nhà đầu tư nhận được ít lợi tức hơn từ các tài sản thay thế như trái phiếu hoặc tiền gửi ngân hàng), từ đó thúc đẩy nhu cầu và giá của bạc.
Dự Báo Cắt Giảm 25 Điểm Cơ Bản: Chắc Chắn Đến 97%
Thị trường đang định giá rất cao khả năng FED sẽ hành động. Công cụ **FedWatch của CME** – một chỉ báo uy tín về kỳ vọng lãi suất của thị trường – hiện cho thấy:
- Gần 97%** khả năng FED sẽ hạ lãi suất thêm **25 điểm cơ bản** (bps) tại cuộc họp tháng 10 này.
- Lãi suất chuẩn dự kiến sẽ được đưa về mức **3,75-4,00%**.
- 95%** khả năng FED sẽ tiếp tục giảm lãi suất vào tháng 12.
Sự đồng thuận gần như tuyệt đối này về việc cắt giảm lãi suất chính là “phao cứu sinh” tiềm năng cho giá bạc. Một quyết định nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ gây áp lực lên đồng Đô la Mỹ (USD), khiến bạc trở nên rẻ hơn đối với người nắm giữ các đồng tiền khác, đồng thời gia tăng vai trò của kim loại quý như một công cụ phòng ngừa lạm phát và suy thoái tiềm tàng.
Góc Khuất Của Sự Bất Ổn: Thách Thức Từ Việc Chính Phủ Mỹ Đóng Cửa
Bên cạnh những động lực đối lập từ thương mại và lãi suất, giới đầu tư cần đặc biệt lưu tâm đến một yếu tố bất ổn khác đang âm thầm tác động lên tâm lý thị trường: **Việc Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa**.
Việc Chính phủ đóng cửa đã tạo ra một cuộc tranh luận sôi nổi và đầy mâu thuẫn ngay trong nội bộ các quan chức FED. Các nhà hoạch định chính sách đang phải đối diện với một lưỡng nan khó khăn:
Cuộc Tranh Luận Nội Bộ Của FED: Lạm Phát vs. Việc Làm
1. **Hành động Hỗ trợ Thị trường Lao động:** Một số quan chức lập luận rằng FED nên cắt giảm lãi suất sớm hơn để hỗ trợ một thị trường lao động đang có dấu hiệu suy yếu do sự gián đoạn từ việc Chính phủ đóng cửa.
2. **Duy trì Mức Hiện tại vì Lạm Phát:** Ngược lại, một số khác lại nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn liên tục cao hơn mục tiêu 2% của FED. Việc nới lỏng tiền tệ trong bối cảnh này có thể làm trầm trọng thêm vấn đề lạm phát, đi ngược lại nhiệm vụ cốt lõi của Ngân hàng Trung ương.
Sự chia rẽ quan điểm này khiến tâm lý thị trường trở nên **thận trọng** và dễ biến động hơn. Bất kỳ sự thay đổi nào trong quan điểm của FED cũng sẽ ngay lập tức được phản ánh vào giá bạc. Nếu FED quyết định giữ lãi suất vì lo ngại lạm phát, bạc sẽ chịu thêm áp lực bán tháo. Ngược lại, nếu họ quyết định cắt giảm để bảo vệ việc làm, bạc sẽ nhận được một cú hích tăng giá mạnh mẽ.
Giá bạc (XAG/USD) đang đứng tại ngã ba đường, chịu sự chi phối của hai lực lượng vĩ mô đối nghịch:
1. **Lực Lượng Gây Áp Lực Giảm (Bearish):** Sự lạc quan về thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung, thúc đẩy tâm lý ưa thích rủi ro và giảm nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn.
2. **Lực Lượng Hỗ Trợ Tăng (Bullish):** Kỳ vọng gần như chắc chắn về việc FED cắt giảm lãi suất, làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ bạc và gây áp lực lên đồng USD.
Với vai trò là một chuyên gia, chúng tôi nhận định rằng trong ngắn hạn, **Thỏa thuận Thương mại Mỹ-Trung** đã giải tỏa một phần rủi ro hệ thống, khiến bạc khó lòng duy trì đà tăng mạnh mẽ. Tuy nhiên, khả năng **FED cắt giảm lãi suất** vào thứ Tư lại là một tấm đệm vững chắc, giúp giá bạc không bị rơi tự do quá xa.
Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao hai sự kiện then chốt này:
- Diễn biến cuối cùng của thỏa thuận Mỹ-Trung** (để đánh giá tâm lý rủi ro).
- Quyết định lãi suất và tuyên bố kèm theo của FED** (để đánh giá sức mạnh của đồng USD và chi phí cơ hội).
Đây là thời điểm mà sự cẩn trọng và chiến lược linh hoạt là tối quan trọng. Bạc có thể tiếp tục dao động trong biên độ hẹp, chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ chính sách tiền tệ. Đừng vội kết luận XAG/USD đã hoàn toàn mất đi sức hấp dẫn, vì “phao cứu sinh” mang tên FED đang nằm ngay trước mắt, sẵn sàng tung ra bất cứ lúc nào.